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海通计策:估值修复已可观 第二阶段等根基面接力
发表日期:2019-04-24 10:47| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:核心结论:①参考美林时钟,经济周期不同阶段对应的最优资产为:衰退期(债券)、复苏期(股票)、过热期(商品)、滞胀期(现金)。②各类资产轮动走强信号如下,债市:

择要

  18年2月以来债市走牛。前文中我们说明过,通胀下行以及钱币政策转向是债牛的信号。最近这轮债券牛市从18年2月开始启动,10年期国债收益率从18年2月最高3.97%回落至19年2月最低的3.06%。因为18年2月以来CPI程度并不高,CPI根基维持在2.1%-2.9%之间,因此这轮债牛通胀的参考代价不大。这轮债牛启动的信号首要是央行的钱币政策变革,从18年4月以来,央行已经持续5次降准。叠加18年金融去杠杆使得影子银行紧缩,银行系统内活动性宽松进一步敦促国债利率加快回落。从汗青纪律来看,股牛每每在债券牛市之后呈现。如04/12-05/10时代10年期国债收益率从 5.4%降至2.8%,随后上证综指从05/6/6的998点涨至07/10/16的6124点。08/8-09/1时代10年期国债收益率从 4.5%降至2.7%,随后上证综指从08/10/27的1664点涨至09/8/4的3478点。14/1-16/1时代10年期国债收益率从 4.7%降至2.7%,时代上证综指从14/7的2000点四面一连涨至15/6/15的5178点。这一次也同样,18/2以来债市一连走牛,股市从19/1/4的2440点涨至今朝3200点四面。

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