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【招商宏观】内需改进发动经济增添超预期——2019年1季度宏观数据点评
发表日期:2019-04-24 10:47| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:事件:根据国家统计局2019年4月17日公布的宏观经济数据:2019年1季度GDP同比增长6.4%,2019年3月规模以上工业增加值同比增长8.5%,社会消费品零售总额同比名义增

  1季度数据除投资增速切合市场预期,GDP同比增速、家产增进值同比增速以及社零同比增速均好于市场预期,短期经济企稳预期得以实现。

(文章来历:轩言环球宏观)

(责任编辑:DF010)

  前瞻地看,我们以为当前经济企稳态势具备可一连性。起首,房地产投资先行指标1季度再度改进,个中新开工增速反弹5.9个百分点至11.9%,贩卖面积增速降幅收窄,而完工面积增速改进不明明,这意味着施工阶段库存压力较大,衡宇建安工程增速将一连修复。其次,本年大局限的减税降艰辛度将敦促企业部分零售的改进,而4月以来乘用车零售增速已经过负转正,二者都有助于社零增速维持当前的回升趋势。第三,基建投资增速将稳步回升。1季度基建投资同比增添4.4%,增速较上期回升0.1个百分点。总之,在前期政策的刺激下,内需修复将敦促海内经济保持当前不变状态。

  评述:

  变乱:

  实体经济好于预期,钱币政策进一步放松的也许性明明低落。17日央行采纳逆回购+MLF的组合减量续作到期MLF已经转达出节制钱币供应总闸门的明明立场。另一方面,政策转向的前提尚不具备。首要缘故起因照旧在于3月城镇观测赋闲率仅降落0.1个百分点5.2%,加之2季度高校应届生结业,就业压力如故较大。因此,债市将继承调解,根基面身分将接力活动性继承利好权益资产。

  从供应侧看,1季度经济增添超预期的首要驱动身分是制造业出产的明明回升。1季度制造业家产增进值同比增添7.2%,个中3月同比增添9%,前者到达客岁以来的最高点,后者到达2015年以来的最高点。其它,采矿业家产增进值同比增速一连改进,3月回升至4.6%,这是供应侧改良以来的最高程度。3月家产增进值环比增速初次到达1%,这表现出节后出产的强劲反弹。

  按照国度统计局2019年4月17日发布的宏观经济数据:2019年1季度GDP同比增添6.4%,2019年3月局限以上家产增进值同比增添8.5%,社会斲丧品零售总额同比名义增添8.7%,世界牢靠资产投资(不含农户)同比名义增添6.3%。

  从需求端看,1季度经济增添超预期的动力源于房地产投资和斲丧的改进。1季度房地产投资同比增添11.8%,到达2015年以来的最高程度,尤其衡宇施工面积增速进一步加快,1季度回升至8.2%,比前两月加速1.4个百分点,同样到达2015年以来的最高点,这意味着房地产投资对经济增添以及上游周期品需求的影响力大幅改进。3月水泥产量同比增添22.2%,粗钢产量同比增添10.0%,均为近期高点。3月社零同比增添8.7%,较前两月回升0.5个百分点。社零改进受两方面身分的影响,其一,3月房地产贩卖形势改进,家电、家具等商品零售增速进一步加速;其二,汽车零售对社零增速的拖累进一步降落,3月汽车零售同比降落4.4%,降幅较客岁收窄4.1个百分点。3月社零环比增添0.91%,较上期加速0.17个百分点,这是2017年以来次高程度。

(责任编辑:admin)
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