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七大主题复盘:上升为国度计谋后 地区观念怎样示意【天风计策】
发表日期:2019-04-24 10:47| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:摘要七大区域发展国家战略:本文借长三角上升为国家战略后相关板块的发酵,盘点十八大以来上升为国家战略的、具有标签意义的7个区域主题,包括上海自贸区、一带

  自由商业区早在党的十七大(2007)就已经上升到国度计谋的高度,十八大提出加快实验自贸区建树,进一步建立了自贸区计谋在我国对外计谋中的职位。从2013年上海自贸区创立,截至2018年尾,国务院已经批复了12个自由商业试验区:

  一带一起主题:已往一段时刻的路演中,我们发明市场对一带一起的观点存在庞大预期差。大部门人以为,在中美商颐魅战的会谈进程中,一带一起会被淡化。但恰恰相反,一带一起是会谈的重要筹码,从近期率领访欧和消息联播对一带一起的大篇幅报道中,也能看到同样的逻辑。提议重视4月26日的第二届一带一起峰会。

  区间④-布局性慢牛:2016年3月-2018年1月。此阶段特点为,市场以大为美,主板指数涨而选股难度加大,市场风险偏好较低。

  2.2。 一带一起(三大计谋之一、国度顶层计谋)

七大主题复盘:上升为国度计谋后 地区观念怎样示意【天风计策】

  政策主题投资机遇每每由政策节点或政策预期驱动,但因为计谋性主题每每建树周期较长,难以在短期兑现收益,因此主题投资受资金面和市场风险偏好影响较大。因此我们起首将2013年以来的市场走势分别为以下六个区间:

  客岁11月5日,在首届中国国际入口展览会开幕式上,除了备受存眷的科创板以外,总书记还公布了一项重磅动静:将支持长江三角洲地区一体化成长并上升为国度计谋。本年3月初两会召开,长三角地区一体化也初次以国度计谋的身份呈此刻当局事变陈诉傍边,相干主题观念股也在近期示意活泼。

  第一波行情-2014.9.4-2014.11.28:处于大牛市初期阶段。国务院在14年9月印发指导意见,长江经济带确以为国度计谋,敦促本轮行情。但因为计谋降生于牛市初期,在随后的快牛中,弹性并不大,随后相对收益不突出。

  第一波行情-2019.1.31-2019.3.22:市场处于久跌后估值修复阶段。政策驱动力为18年11月进博会和19年3月当局事变陈诉先后确认国度计谋。

  3.6。 海南自贸港:推出后两轮行情一连性均有限

  择要

  第三,七项计谋的较量上,京津冀一体化和上海自贸区涨幅最为可观,行情一连性较好。

  区间②-快牛:2014年11月-2015年6月。此阶段特点为,杠杆资金放荡进入,风险偏好极高,市场全面快速拉涨。

  第三波行情-2016.6.14-2017.3.1:处于布局性慢牛,市场开始分化。板块对创业板指相对收益较高,对沪深300相对收益一样平常。政策方面,16年8月末第三批自贸区名单出台。

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  第一波行情-2013.8.6-2013.9.24:市场处于大牛市启动初期,行情不长但涨幅较大。政策驱动力来自国务院核准设立上海自贸区并宣布总体方案,9月上海自贸区挂牌创立。

七大主题复盘:上升为国度计谋后 地区观念怎样示意【天风计策】

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  区间③-快熊:2015年6月-2016年2月。此阶段特点为,资产泡沫幻灭,杠杆资金爆仓,市场持续快速下跌。

  第二波行情-2018.3.22-2018.5.24:处于市场全面杀估值区间内。政策方面驱动力首要来自粤港澳大湾区筹划纲领下发的预期,5月政治局常委会和政治局集会会议先后审议纲领。

  年头以来,久跌的A股市场借估值修复逻辑走出了相等亮眼的行情,首要指数都有不俗的涨幅;与此同时,悄然多时的主题投资也再度雀跃,彰显高β属性。借长三角上升为国度计谋后相干板块的发酵,本文从主题投资架构出发,聚焦地区经济主题;以政策为轴,盘货十八大以来上升为国度计谋的、具有标签意义的地区主题。

  第一,地区经济成长主题的β属性并不突出(对比于科技类观念)。

  •   召开专题座谈会、举行峰会

      习语录:敦促长江经济带成长是党中央作出的重大决定,是相关国度成长全局的重大计谋,对实现“两个一百年”格斗方针、实现中华民族巨大再起的中国梦具有重要意义。(2018,长江经济带座谈会)

      一带一起是十八大以来,由总书记亲身敦促的重大国度计谋。计谋意义上,一带一起不只是一个地区经济成长计谋,更是负担着敦促中国式环球化的汗青义务。

      第二,行情呈现多伴有政策信号。

      第二波行情-2018.11.18-2018.3.25:处于久跌后反弹阶段。政策驱动力为10月末海南自贸区总体方案出台、11月5日进博会表达改良开放立场。

    七大主题复盘:上升为国度计谋后 地区观念怎样示意【天风计策】

  •   观念正式上升为国度计谋

    七大主题复盘:上升为国度计谋后 地区观念怎样示意【天风计策】

      习语录:自由商业港是当现代界最高程度的开放形态。(2018,海南经济特区30周年大会)

      站在当前时点,我们提议重点存眷一带一起和长三角一体化主题。一带一起主题在已往两年示意较为低迷,加上国际范畴内逆环球化、民粹主义昂首,市场对付一带一起的预期有所降落。但从政策面临付“改良开放”的刻意来看,一带一起很有也许也是最被低估的地区主题之一。另外,本年将召开第二次一带一起峰会;而两年前峰会召开前夕,一带一起指数示意较好,对沪深300和创业板指均有相对收益。除了峰会的预期之外,另一个变乱催化来自3月23日上午,中意签定的配合推进一带一起倡议体贴备忘录——意大利也是一带一起计谋推进以来首个签定该协议的G7国度。

      七大地区成长国度计谋:

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      3.2。 一带一起:提出以来涨幅一样平常,政策预期越发重要

      2.1。 自由商业区(以上海自贸区为典范)

    七大主题复盘:上升为国度计谋后 地区观念怎样示意【天风计策】

      第四波行情-2019.1.31-2019.3.25:市场处于估值修复的反弹阶段。政策面上,18年11月末国务院重磅宣布关于支持自由商业试验区深化改良创新多少法子,18年12月中央经济事变集会会议提出要赋予自由商业试验区更大改良自主权,加上海南自贸港的催化,这一轮反弹行情中取得较高相对收益。

      而在已往一年“熊冠环球”之后,19年开年,市场借估值修复逻辑迎来普涨行情。截至3月22日,沪深300、上证综指、中证500、中小板指、创业板指涨幅别离为27.34%、24.47%、34.89%、35.39%、35.45%。与此同时,悄然已久的主题投资也开始清醒。家产大麻、猪财富链、国产化更换、创投、云计较等主题都得到高出50%以上的涨幅(个中家产大麻指数截至3月22日涨幅136.21%),大幅跑赢指数。今后看,我们以为在市场情感不低(示意为天量成交、杠杆资金开始躁动)的环境下,主题投资机遇依然值得发掘。

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      3.4。 长江经济带:牛市初期提出,相对收益一样平常

      风险提醒:宏观经济风险,政策不达预期风险等。

      本文借长三角上升为国度计谋后相干板块的发酵,盘货十八大以来上升为国度计谋的、具有标签意义的7个地区主题,包罗上海自贸区、一带一起、京津冀一体化、长江经济带、粤港澳大湾区、海南自贸港,以及最近的长三角一体化。

      1、概述:为什么本年要重拾主题投资

      3.1。 上海自贸区:优质上市公司集聚,常有大行情

      “一带一起”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称,别离由总书记在2013年9月和10月提出。2013年11月,十八届三中全会将“一带一起”上升为国度计谋。2014年12月中央经济事变集会会议将“一带一起”与京津冀协同成长、长江经济带建树配合列为国度三大计谋。

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      2.3。 京津冀协同成长/雄安新区(三大计谋之一/“千年大计”)

      1991年,邓公在上海考察时就指出,“开拓浦东,这个影响就大了,不可是浦东的题目,是相关上海成长的题目,是操作上海这个基地成长长江三角洲和长江流域的题目。” 92年6月,国务院专门召开长江三角洲及沿江经济筹划座谈会,拉开了长三角经济协作试探的序幕。进入21世纪,中央越发存眷地区和谐成长题目,提出要打破行政区划边界,形成多少发动力强、接洽细密的经济圈和经济带。这一时期长三角的地区协作从青涩慢慢走向成熟,国务院先后颁布了三个重磅筹划。

  •   中央、国务院以最高名义出台专项筹划

      上升为国度计谋后,主题行情特点:

      第二波行情-2016.6.8-2017.4.13:处于布局性慢牛阶段。14-15年的一系列推进,一带一起指数固然上涨,但并没有取得太好的相对收益,板块的β属性不明明。反而在16年6月之后,市场以大为美,风险偏好一样平常,观念涨幅越发妥当。另外这一波涨幅尚有17年一带一起峰会的预期加成。

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      区间⑥-反弹:2019年1月至今。此阶段特点为,市场久跌之后借宽松预期启动估值修复行情,风险偏好快速回暖。

      雄安新区的起步区面积约100平方公里,中期成长区面积约200平方公里,最终远期节制区面积要到2000平方公里(北京主城区面积只有1381平方千米)。地区特点上,雄县拥有白洋淀水域面积18.3平方公里,建有中国北方最大的本地船埠;安新县拥有富厚的水利资源,境内的白洋淀是大清河水系重要的水利关节;容城紧临北京周边最大的小商品集散地,且拥有富厚的地热资源。值得留意的是,截至18年底,我国的19个国度级新区中,雄安新区是独逐一个区位上不在直辖市的副省级新区。

      习语录:建树上海自贸试验区是党中央、国务院在新形势下全面深化改良和扩大开放的一项计谋设施。(2016年,重要指示)

      16至18年,市场整体气魄威风凛凛以大为美、以龙为首、以业绩估值为准绳;加上金融去杠杆加快,市场风险偏好低落,具备高弹性、高β主题投资多被荒凉一旁,或只是脉冲式行情。如,17年后高送转开始遇冷,雄安新区、半导体和区块链的一连性均不高。这种环境的呈现,有三个方面的身分:一是市场气魄威风凛凛偏“大”,主题标的一样平常小票为主、估值偏高;二是禁锢引导、克制炒作;三是IPO常态化、主题小票的供应增进。

      2.4。 长江经济带(三大计谋之一)

      3.5。 粤港澳大湾区:政策敦促下取得熊市相对收益

      长三角一体化是最新提出的国度计谋。一方面,参考此前计谋确定之后(最有用政策信号),第一波行情根基都在2个月以上。另一方面,当前正处于科创板推出的重要窗口,长三角地区精采的经济基本和科技天分也将受益于本轮成本市场改良。另外从市场情形来看,我们更倾向于当前处于震荡向上的脉冲性行情,是较量有利于政策类主题的。

      第三波行情-2018.6.22-2018.9.7:处于全面杀估值阶段,涨幅和一连性都有限。这一区间政策驱动不明明。

      3.7。 长三角一体化:借年头估值修复行情发力

      第一波行情-2014.1.14-2014.12.15:处于大牛市前期预热阶段,观念妥当上涨。2013年9月、10月别离提出“带”和“路”,11月9日十八届三中全会进级为国度计谋。观念取得相对收益时刻略有滞后。

      区间①-牛市初期:2013年1月-2014年10月。此阶段特点为,慢熊之后初现布局性躁动迹象,创业板指跑赢沪深300,风险偏好回暖中。

      与行业投资差异在于,主题投资将驱动经济体成长趋势的某个身分作为“主题”,来选择区域、行业、板块或个股,也许跨行业,也会落实到个股。通过对观念主题的梳理,我们将主题投资分为宏观主题、政策主题、财富主体、变乱主题四类。本文借长三角一体化上升为国度计谋的契机,齐集接头十八大以来上升为国度计谋、打上新届带工头子标签的地区经济成长主题,看政策的敦促怎样映射到主题投资上。

    七大主题复盘:上升为国度计谋后 地区观念怎样示意【天风计策】

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      2、大盘货:地区经济成长七大国度计谋

      海南省的行政地区包罗海南岛和西沙群岛、南沙群岛、中沙群岛的岛礁及其海疆,是中国面积第二大的岛。全省陆地(首要包罗海南岛和西沙、南沙、中沙群岛)总面积3.54万平方公里(个中海南岛陆地面积3.39万平方公里),约占世界0.37%。制止2017年底,海南省常住生齿占世界0.67%, GDP占世界0.54%。

      2013年9月18日,国务院关于印发中国(上海)自由商业试验区总体方案的关照,明晰了上海自贸区的区域范畴;9月29日,上海自贸区正式挂牌。上海自贸区面积28.78平方公里,2014年12月28日扩展到120.72平方公里;范畴涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区、金桥出口加工区、张江高科技园区和陆家嘴金融商业区七个地区。制止2018年11月尾,已有56家贸易银行、财政公司和证券公司等金融机构直接接入自由商颐魅账户监测打点信息体系,开立自由商颐魅账户71506万个,通过自由商颐魅账户得到本外币境外融资总额折合人民币1.3万亿元。

      长江经济带东起长三角冲积平原、毗连东海海岸线,西至云贵高原、与缅、老、越三国接壤,超过中国 11 个省(直辖市),疆域面积 205.24 万平方公里,占世界疆域面积的 21%。从经济要素天分来看,长江经济带沿线的自然上风和后天基本,都奠基了其不行更换的计谋职位和庞大的增添潜力。长江经济带的航运具有运输本钱低、运输手段大、占地少、能耗低、污染小等特点,自东向西较匀称地漫衍着不少经济气力较强、财富特色突出、科教创新基本精采、都市文化吸引力很强的节点都市。

      4、当前重点保举:一带一起、长三角

      因为地区经济计谋属于政策主题,因此在更多时辰是政策驱动型的。重要的国度计谋毫无疑问都能得到政策倾斜,存眷度、呈现的频率也很是高,这也给我们的梳理事变带来难度。但市场每每只对重要政策节点作出回响,因此从主题投资层面,也无需穷尽全部细节。我们但愿可以或许找到地区主题观念投资的纪律共性,因此对付“重要政策节点”,我们圈定以下范畴:

      早在1988年,世界人大集会会议就通过了关于设立海南省的抉择和关于成立海南经济特区的决策,海南也成为了其时最大的经济特区。30年后的2018年,总书记赴海南考查,在4月13日举行的庆贺海南建省办经济特区30周年大会上正式公布,党中央抉择支持海南全岛建树自由商业试验区。2017年的十九大陈诉中初次呈现了试探建树自由商业港的说法;海南经济特区计谋意义进级之后,2019年的两会重申将赋予自贸试验区更大改良创新自主权。另外,海南自贸试验区总体方案也在2018年尾正式颁布。

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