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双环传动:公司业绩下滑低于预期 等候新能源及减速机营业放量
发表日期:2019-04-24 10:45| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:事件:公司发布2018年年报,实现营收31.5亿元,同比+19.4%;归母净利润2.0亿元,同比-19.5%;扣非归母净利润1.2亿元,同比-42.8%。公司拟向全体股东每10股派发现

  分产物看,陈诉时代乘用车齿轮、工程机器齿轮、商用车齿轮、电动器材齿轮、摩托车齿轮、钢材贩卖营收别离为:10.47/5.81/4.66/1.22/0.81/7.4亿元,同比+10.98%/+36.27%/+11.13%/+0.75%/-4.10%/+29.37%;值得存眷的是减速机营业开始孝顺收入,为0.63亿元。陈诉期内海表里市场情形产生重大变革、汽车市场呈现必然水平下滑,但公司营收总体依然维持不变增速,首要系公司在自动变速器转型进级以及新能源车规模迅猛成长的环境下率先机关,并在策划长举办资源倾斜设置,实现等客户新能源项目快速上量,确保了策划业绩的总体安稳。

  抓住财富进级机遇,优化产能机关

  投资要点

  RV减速机进入量产阶段,有望成为下一个业绩增添点

双环传动:公司业绩下滑低于预期 等候新能源及减速机营业放量

  公司通过多年的自主研发,在国度“863打算”和工信部智能制造专项支持下,公司RV减速机营业晋升明显,市占率明明进步,产物受到业界承认,有望冲破日欧把持排场,2018年定增募投项目已实现效益574万元。研究院整年完成26个型号的呆板人慎密减速器的新品开拓,申请专利24项,为公司新生营业的打破成长做好了技能和项目储蓄。今朝RV减速机首要被日本纳博特斯克把持,其本钱在整个家产呆板人中约占35%,较高的入口价值成为制约海内家产呆板人本体制造商成长的首要瓶颈之一。海内家产呆板人需求泛起上升趋势,估量2020年RV减速机市场局限将达40-50亿元,跟着国产取代入口的步骤加速,公司作为RV减速机财富的领先者,减速机营业有望脱颖而出,成为一下个业绩增添点。

  跟着新能源汽车财富的高速增添以及海外厂商加快外放燃油性高级别变速箱部件营业,齿轮部件企业迎来新的成长机会,对付产物的精度、品格、附加值提出更高要求,公司作为海内齿轮龙头将充实收益。公司起劲机关的“属地化”策划计谋初现成效,已完成玉环、淮安、嘉兴、重庆、大连五大制造基地的出产手段改革晋升与产能机关,形成上汽变、一汽、祥瑞等属地配套,一连加速向海内其他整车厂敦促。同时面临以采埃孚为代表的多家海外巨头正对海内属地的扩张,公司正实行将属地化模式嫁接到这一相助场景,僵持外向成长模式,对接高端客户。

  风险提醒:自动变景心胸不及预期;公司RV减速器财富化速率不及预期。

  红利略有降落,财政用度大幅上升

  起劲开辟新能源等新兴营业规模,业绩增添不变

  变乱:公司宣布2018年年报,实现营收31.5亿元,同比+19.4%;归母净利润2.0亿元,同比-19.5%;扣非归母净利润1.2亿元,同比-42.8%。公司拟向全体股东每10股派发明金盈利0.6元(含税)。

  公司2018年综合毛利率20.31%,同比-2.41pct。分营业看乘用车齿轮、工程机器齿轮、商用车齿轮、钢材贩卖毛利率别离为20.58%、27.35%、24.17%、4.11%,同比-3.63pct、-5.18pct、-3.21pct、-1.24pct,减速机营业毛利率35.02%,为2018年新增。产物毛利率均有差异水平降落,首要是陈诉期内原料本钱上升导致的业务本钱增进。时代用度率合计14.93%(贩卖、打点、研发、财政用度率别离为3.32%/4.87%/3.57%/3.17%,同比-0.42pct/+0.51pct/+0.46pct/+1.36pct),同比+1.9pct,首要系公司股权鼓励用度增进和借钱利钱及计提可转债相干用度增进所致。

(责任编辑:DF386)

  红利猜测与投资评级:公司在自动变更换手动变和RV减速机国产化的进程中抓住机会,成长势态精采,并起劲开辟新能源营业,营业增添可期。估量2019、2020、2021年净利润为2.2/2.4/2.8亿元,对应PE为23/21/18X,维持“买入”评级。

(文章来历:东吴证券

(责任编辑:admin)
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